市场对于焦化行业的直观印象是产能过剩、行业利润差、对上下游溢价能力低。然而，我们回顾2004年之前的焦炭行业，会发现，炼焦行业毛利率维持在15%以上。

　　炼焦行业毛利率与煤炭开采行业毛利率拉开差距发生在2004年，这与2004年焦化新增产能开始大量释放相匹配。2004年焦化行业新增产能9284.31万吨，为2000—2014年新增产能的高点。

　　2004年开始，焦炭新增产能逐年增加，行业利润下滑，亏损企业数量不断上升。截至2015年3月，炼焦行业亏损企业322家，较2014年12月的299家增加10%。行业财务指标显示，2015年3月，主营业务收入同比增长-18.15%，较2014年12月的-12.33%继续下滑;炼焦行业销售利润率为-3.49%，较2014年12月的-0.37%有所扩大。

　　多年的行业低利润，使得焦化行业在钢铁产业链中，首先进入减产、去产能阶段，其直接表现为焦炭产量下滑。2014年，全国焦炭产量为47691万吨，同比零增长。其中，3—11月的连续8个月内，产量累计同比增速都位于负值区间。2015年1—4月，全国焦炭产量为15012万吨，同比下滑2.3%。

　　中小型焦化厂除了产销焦炭，还有粗苯、煤焦油、焦炉煤气等副产品为企业提供利润，大型焦化厂的化工产品链条更长。相关化工品副产品的价格波动，对于焦化厂利润率影响显著。2014年下半年，原油价格大幅下挫，WTI原油从2014年6月超过100美元/桶下跌至50美元/桶以下，2015年虽有反弹，但截至5月20日，WTI原油主力1507合约仍未回到65美元/桶的水平。与原油大幅下挫对应的是，焦化厂的副产品价格重挫，直接导致焦化厂利润下滑。根据调研的情况，以往副产品对于吨焦生产的利润贡献可以达到130—150元/吨，而当前已经下滑到100元/吨以下。

　　中国选矿选煤网数据显示，在焦炭和副产品价格均走低的双重打压下，焦化厂采取降低开工率的方式减少焦炭生产，以规避亏损的进一步扩大。目前，产能小于100万吨的焦化厂，开工率为68%;产能在100万—200万吨的焦化厂，开工率为69%;产能在200万吨以上的焦化厂，开工率为80%。与之相比，去年同期的开工率分别为76%、73%和85%。分区域看，华东主流焦化厂开工率已经从去年同期的86%下降至73%。

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