研究结论

　　国内井下开采技术世界领先，公司将受益于未来海外能源投资的黄金十年。我国露天开采占比不到10%，其他主要国家均在60%以上；过去五年因机械化率的提高，井下开采效率大幅提升，综采设备技术储备雄厚，龙头企业盈利能力、收入规模均成为高端装备制造业的标杆。卡特彼勒收购郑州四维完善产品线，侧面证明了液压支架在世界范围内的技术领先。值得注意的是，近年来公司在海外市场建立了一定的客户基础和品牌形象，作为液压支架的行业龙头，将在未来十年海外能源投资中充分受益。

　　预计未来三年液压支架需求增速有望超过24%，新一轮资源整合促使内需旺盛。研究发现煤机行业景气度与原煤产量、机械化率提升等因素高度相关。十二五期间我国能源消费总量将增加8亿至10亿吨标准煤，年均增长4.8%至5.5%，到2015年能源消费总量达41亿至42.5亿吨标准煤。 我们预计2015年液压支架需求将达458亿元，2010-2015年年均增速有望超过24%，高出行业增速两个百分比。持续三年的山西煤炭资源未完待续，内蒙古、陕西、贵州等省份在6月底前均已向发改委上报新一轮煤炭资源整合方案，我们判断煤炭资源整合仍将是十二五期间煤机需求的主推力。